加密货币回购潮加速，Lighter销毁1560万枚LIT

Lighter 销毁 1564 万枚 LIT 代币

  7 月 10 日，Lighter 销毁了其在 2026 年第二季度末通过自动回购计划积累的 15,638,702 枚 LIT 代币。

  这一行动的重要性不在于销毁代币的数量，而在于它标志着加密货币行业的一个更大趋势。在多年的监管不确定性中几乎消失之后，基于收入的回购和代币销毁模式在 2025 年和 2026 年重新流行起来。一份 2025 年 11 月发布的报告指出，Hyperliquid 和 Pump.fun 等项目也在探索类似的方法。

Lighter 的回购模式

  Lighter 在成功完成一个回购周期后加入了这一独特行列。在社交媒体上确认销毁后，该协议还公开了以太坊交易记录，任何人都可以通过链上数据核实，通过交易收入购买的代币现已永久退出流通。

  我们已执行了 15,638,702 枚 LIT 的销毁，永久将这些代币移出流通。——Lighter，2026 年 7 月 10 日

  这些代币并非由团队铸造或分配。相反，Lighter 利用交易利润从公开市场逐步购买 LIT，通过持续的 24 小时时间加权平均价格（TWAP）订单流程执行购买。在销毁前一天，该协议评估称将能够销毁约 1550 万枚 LIT 代币，这涵盖了其在第二季度回购的所有代币。最终，实际销毁了总计 1564 万枚代币。

  LIT 于 2025 年 12 月 30 日在市场上推出，初始流通量为 2.5 亿枚，占总供应量的 25%，通过空投分发给协议的早期用户。

  此次销毁大幅减少了流通中的代币数量。根据此前的一份报道，Lighter 此前已回购约 1250 万枚 LIT，约占当时流通总量的 5%。因此，第二季度销毁的完成进一步提高了退出流通的代币总量。

  Lighter 与其他协议的不同之处在于其回购机制。根据同一份报道，该协议并非零散地购买代币，而是利用其交易费用收入，以市场价或低于市场价 10% 的价格提交买入限价订单。代币被购买后，既不会被分发、质押，也不会被保管，而是直接被销毁。

  这种方法与其他永续合约协议形成鲜明对比，后者的回购通常主要旨在代币生态系统内的循环利用。在这方面，Lighter 通过交易活动产生购买优势，并定期销毁代币以减少供应。

市场为何关注永续合约

  这一时机对去中心化永续合约平台尤为重要，该领域似乎是加密货币中增长最快的赛道之一。Lighter 采用其专有的零知识卷叠技术（zkLighter），与 Hyperliquid、Aster 和 edgeX 竞争，提供与中心化交易所执行速度相当的自托管永续交易。

  截至 5 月，该协议的总锁定价值超过 4.88 亿美元，完成的永续合约交易量超过 1.6 万亿美元。其年化收入达到 2630 万美元。

  这些数字有助于解释 Lighter 如何能够维持其回购计划。更多的交易活动带来了更高的费用收入，从而在每个预定销毁前购买更多代币。

  这种模型所采取的方法代表了永续合约交易所中一个更大的趋势。这一趋势是，对用户的激励不仅限于质押奖励和代币发行，还包括利用运营收入来改善代币经济。Lighter 通过将每个回购的代币永久退出流通，并且回购和销毁过程可验证，从而更有效地践行了这一趋势。

  大型投资者也持有大量 LIT。根据一份报告，一个据称属于波场创始人孙宇晨的钱包，在 1 月份估计持有约 1320 万枚 LIT。还有许多其他巨鲸持有大量代币。高度集中有助于稳定价格，但如果某个持有大量代币的人决定抛售，也可能产生不利影响。

回购何以回归

  收入驱动的回购重新出现也反映了不断变化的监管格局。据某研究机构称，美国证券交易委员会（SEC）曾认为，由协议收入资助的代币回购类似于股息支付，这引发了此类活动是否会被视为证券交易的疑问。该报告进一步指出，SEC 的最新举措——名为“Project Crypto”，基于代币的去中心化程度——引发了市场上对回购计划的兴趣复苏。

  收入驱动的回购重新出现也反映了不断变化的监管环境。该研究机构指出，SEC 曾认为，由协议收入资助的代币回购类似于股息支付，从而引发担忧，认为这可能导致代币被视为证券。然而，随着 SEC 实施侧重代币去中心化程度的 Project Crypto 计划，整个行业对回购的兴趣重新兴起。

  由于在以太坊上进行的交易已经公开，投资者有机会通过查看链上数据自行核实销毁过程，这再次证实了 Lighter 回购流程的透明度。接下来的关注点是，Lighter 是否会继续每季度销毁代币，以及随着竞争加剧，其他永续合约交易所是否会采取类似举措。