加密创投Paradigm与Hyperliquid反对GENIUS Act的2个细则：恐把合规稳定币推离无许可DeFi

  币圈子(120BTC.COm)讯：加密创投Paradigm与Hyperliquid Policy Center 6月9日联名致信美国金融犯罪执法网(FinCEN)与外国资产管制办公室(OFAC)，反对GENIUS Act下的稳定币反洗钱(AML)与制裁规则草案。两团体警告：若把稳定币的「二级市场活动」视为「发行方活动」，可能对发行方产生「冷却效应」(chilling effect)，最终把受监管稳定币推离无许可DeFi。

把二级市场视为发行方活动将「终结DeFi稳定币」

  Paradigm与Hyperliquid Policy Center在意见书中提出核心区分：稳定币的「主要发行」(primary issuance)与「二级市场活动」(secondary market activity)应分开规范。发行方在主要发行阶段对客户有直接关系、可施加KYC与制裁筛选；但代币一旦进入二级市场、流经钱包、DeFi协议与验证者时、发行方已无直接控制。

  两团体指出，若把二级市场活动视为发行方责任、发行方为合规会选择不在无许可区块链部署，最终「把美国受监管稳定币推离DeFi」。这对GENIUS Act推动美元稳定币国际结算地位的政策目标反而有害。

开发者与验证者不应视为issuer customer

  意见书进一步主张：单纯持有或转移稳定币的钱包地址不应被视为发行方客户(issuer customer)；开发者、协议运营者与验证者若与发行方无直接关系，亦不应承担发行方层级的合规义务。两团体警告、把二级市场活动纳入发行方责任会产生「大量噪音、充满误报、低价值的可疑活动报告」、对监管机构亦无实质帮助。

  规则模糊对验证者尤其严重—可能被解读为涵盖Ethereum、Solana、Hyperliquid等网络的基础建设运营者，把美国本土的质押与基础建设业务推至海外。Parfin CEO Marcos Viriato对Decrypt表示，有效规则应「强化合规而不制造不必要的营运复杂性」。

北韩案例：规则过严将迫离岸基础建设

  议题另一面是执法现实。Altura DeFi COO Matthew Pinnock表示，监管机构需要「对发行方识别客户、阻挡制裁对象、配合执法的信心」。但Pinnock也承认、发行方对自我托管钱包之间的转移「没有直接关系」，要求发行方掌握「就像要求银行追踪每笔从ATM领出后的现金交易」。Four Pillars分析师Siwon Huh则指出、北韩等被制裁实体已有「使用美元稳定币作为价值储存与资金移转工具的记录」，若发行方完全免责、会降低投资封锁技术的诱因。

  Paradigm与Hyperliquid Policy Center的意见书是GENIUS Act细则制定过程中第一波具规模的产业反向意见。配合本周稍早纽约州NYDFS提案州级规则对齐GENIUSAct、联邦与州级两条轴线的执行细节将决定DeFi与稳定币的长期关系。