以太坊资金费率骤跌至FTX崩盘水平 加密市场遭25亿美元强平冲击

大规模清算引发历史性市场失衡

  由于地缘政治紧张局势升级引发避险情绪，加密货币市场面临巨大的抛售压力。全球市场的风险资产普遍遭受重挫，以太坊在衍生品市场承受了主要冲击，约有11亿美元的头寸被强制平仓。

  这些强制清算导致永续合约与现货市场之间出现巨大价差。永续合约价格相对于现货交易大幅偏离下行，显示出衍生品合约中存在过度的卖压。做市商为恢复市场平衡，将资金费率推至深度负值区间。

  一家主要交易平台记录的以太坊资金费率跌至-0.028%，这是该平台历史上最极端的读数之一。此类水平通常仅在市场极度紧张和系统性恐慌时期才会出现。上一次类似情况发生在2022年11月，当时市场陷入恐慌并引发大规模去杠杆。

  根据市场数据，各大交易所的汇总资金费率进一步跌至-0.078%。该指标反映了广泛的市场情绪，证实了当前形势的严重性。负费率意味着空头需向多头支付费用，显示出期货市场中压倒性的看跌头寸布局。

极端资金费率预示市场清洗阶段

  在此水平的负资金费率通常意味着衍生品交易者过度悲观。然而，极端读数本身并不能保证市场会立即逆转或复苏。当前的地缘政治不确定性持续压制着各类资产的风险偏好。

  由于市场参与者减少风险敞口并等待局势明朗，流动性状况依然紧张。流动性受限与持续紧张局势的结合可能引发进一步的波动。从资金费率结构来看，交易者似乎已为市场继续下行做好了准备。

  分析人士指出，市场目前正经历的是一个清洗阶段而非重建阶段。过度杠杆的头寸正通过强制清算被清除出系统。这一过程通常需要完全展开，市场才可能开启可持续的复苏。

  虽然历史先例表明，极端的负资金费率可能标志着市场投降点，但具体时机仍不确定。当前的价格走势由不同的基本面因素驱动，地缘政治风险而非交易平台偿付能力问题成为本轮市场的主导叙事。市场参与者需要研判，衍生品头寸是否已达到足够极端水平以消化进一步的卖压，抑或市场仍有下行空间。