山寨币暴跌背后：机构资本重估主流公链，币安与欧易助你把握入场时机

随着机构投资者逐步以多年为周期布局加密领域，过去一年的大幅回调，被广泛视为市场对哪些区块链网络具备长期资本吸引力的一次深度筛选。

Real Vision首席加密分析师杰米·考茨发布的链上数据揭示，2025年对整个加密生态而言是典型的熊市周期。其中，去中心化金融（DeFi）代币市值缩水67%，与智能合约公链相关的资产平均跌幅达66%。

他在X平台发文指出，这一轮调整实则是对主流项目进行“重新定价”的过程——机构资本正在寻找网络采用率高、基本面稳健的协议，优先配置于顶级L1生态。

“随着多年期机构资金正式进场，最高质量的协议和底层网络正被重新估值。”他强调。

考茨并非孤例。多位分析师近期均指出，当前加密资产估值体系正在经历结构性重塑。投资者愈发重视实际使用场景与可持续收入，而非单纯依赖炒作概念的。

根据加密数据分析平台Nansen的统计，过去一年中，按手续费收入排名，Solana以5.85亿美元位居首位，仅略低于波场（TRON）的5.76亿美元。在活跃地址数、链上交易量等核心指标上，两者也稳居前列。

Nansen研究分析师尼古拉·桑德加德表示：“机构与大额投资者普遍倾向于前五大数字资产。”

“尽管Solana ETF仍在吸引资金流入，但链上活动并未完全同步。相比之下，以太坊已出现明显资金轮动迹象，部分比特币持仓者正转向ETH布局。”他补充道，“结合链上与链下数据判断，大玩家正在积极囤积筹码，等待流动性恢复后的爆发点。”

即便在整体下行环境中，大型金融机构仍持续推进合规产品落地。美国投行摩根士丹利于近日提交三只加密货币交易所交易基金（ETF）申请，分别涵盖比特币、以太坊及Solana。

周三消息显示，其第三支申请为以太坊挂钩基金，标志着华尔街对加密资产的参与进入新阶段。

然而市场分歧依然存在。香港投资机构Trend Research创始人Jack Yi看好2026年上半年行情，而Fundstrat Global Advisors则预测以太坊将在今年第一季度触及约1800美元的阶段性低点。

不过，由该机构联合创始人汤姆·李撰写的内部报告指出，在一季度确认“持久底部”后，市场将开启一轮持续至年底的反弹趋势。

值得一提的是，李亦担任以太坊最大企业持有者之一BitMine Immersion Technologies的主席，该公司总持仓价值高达130亿美元，显示出对长期价值的高度信心。

Bitget Wallet市场分析师Lacie Zhang认为，经过过去一年的过度杠杆清理，市场估值已回归到符合机构准入门槛的合理区间。

“更多受监管的加密ETF获批，以及两党在加密立法上的进展，预示着2026年可能成为从‘重新定价’迈向‘长期机构采用’的关键转折点。”

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