现代货币理论与加密货币估值的重塑：新的顺风还是双刃剑

在2023-2025年财政和货币政策转变的背景下，现代货币理论（现代货币理论）已成为理解政府支出、利率和资产估值之间相互作用的关键框架。随着各国央行越来越多地采用该理论，其重要性日益凸显。MMT应对数字资产不稳定的原则——算法稳定币（如 USDsd）的崩溃加剧了这种不稳定——问题出现了：现代货币理论 (MMT) 驱动的财政扩张是否为加密货币创造了新的顺风，还是一把双刃剑，既增加了机遇也增加了风险？

现代货币理论与资产估值模型的演变

  现代货币理论（MMT）的核心原则——即拥有法定货币的主权政府无需事先征税或借贷即可为支出提供资金——已经重塑了传统的经济范式。包括美联储在内的各国央行已从大规模资产购买转向有针对性的流动性工具，优先考虑稳定而非投机性增长。

Bitget 分析根据 Bitget 的分析，这种转变引入了一个新的指标：“增长风险溢价”，它反映了在低利率环境下，政府主导的财政扩张如何与投资者的风险认知相互作用。

  对于加密货币而言，这种动态变化十分复杂。

比特币比特币常被视为对冲通胀的工具，但在现代货币理论（MMT）下却面临着一个悖论。尽管财政扩张理论上会加剧通胀压力，但正如Bitget的分析所指出的，央行持续的低利率政策降低了持有传统资产的相对成本，从而削弱了比特币的吸引力。相反，根据Bitget的分析，稳定币——尤其是算法稳定币——在货币扩张时期难以维持价值，这暴露了去中心化治理模式的脆弱性。

机构投资者情绪与战略转变

  据一项研究显示，机构对加密货币的采用率已大幅提升，到2025年，55%的传统对冲基金将持有数字资产，高于2024年的47%。

Bitget 报告这一增长得益于更清晰的监管框架和代币化趋势，例如Hilbert Group等公司已获得数亿美元的资金用于基于区块链的战略，包括投资Concordium的CCD等代币（据Marketscreener报道）。然而，投资者情绪仍然两极分化。例如，Circle的美国财政部尽管稳定币收入创下纪录，但由于监管机构对储备收益率的审查，其前景仍面临不确定性，正如前文所述。雅虎财经文章.

  正如 Bitget 报告中所讨论的，美联储受现代货币理论 (MMT) 启发而采取的策略通过改变投资者的偏好间接影响了加密货币的估值。

监管机构和央行的应对措施：央行数字货币与数字资产的未来

  根据Bitget的分析，各国央行正日益将央行数字货币（CBDC）定位为政府支持的去中心化加密货币的替代方案，并强调“统一性、适应性和可靠性”是现代货币体系的“三大支柱”。国际清算银行（BIS）倡导对稳定币进行更严格的监管，这标志着监管重心正从创新转向稳定，Bitget的分析也指出了这一点。Bitget的分析还显示，在美元兑美元危机之后，这种趋势尤为明显，去中心化模式正被整合商业银行货币和数字资产的代币化平台所取代。

  Bitget 的一份报告指出，政府支持的举措，例如美国战略比特币储备（SBR），凸显了现代货币理论（MMT）对财政灵活性的强调如何能够增强机构对数字资产的信任。然而，此类措施也可能导致控制权集中化，从而可能扼杀支撑许多加密货币的去中心化理念。

结论：一种平衡之举

  现代货币理论（MMT）驱动的财政扩张给加密货币估值带来了机遇和挑战。它一方面促进了机构投资者对加密货币的采纳和监管创新，另一方面也暴露了算法模型的脆弱性，并加剧了来自央行数字货币（CBDC）的竞争。对投资者而言，关键在于如何权衡这种双重性：既要利用MMT对受监管数字资产的利好因素，又要对冲去中心化代币（DeT）的波动性。

  随着金融格局的演变，现代货币理论与加密货币之间的相互作用很可能取决于政策制定者和技术专家能否将财政灵活性与技术韧性相结合。